中创信测逆市拉升　电信重组后进入高增长

中创信测 （600485）自电信整合以来频频走强，成为电信板块中最活跃的上市公司之一。证券通资讯终端的数据显示，公司在2G和3G测试领域都具有技术优势，是3G和电信重组受益最多的测试服务商之一。但由于3G和重组迟迟没有定论，因而影响了公司业绩的释放。而随着3G试商用的开始和电信重组拉开序幕，公司业绩也将进入快速释放期。一季度数据显示，公司预付账款仅为1103.3万元，比2006年年底仅仅增长0.3%。由于公司的预付账款账期基本上都是一年以内的，主要用途是公司增加合同备货和预付材料款等，因此预付账款的大幅度增加显示出公司的业务增长速度加快，对合同备货和原材料的需求逐步加大，说明已经进入快速发展通道。最新预测显示，公司08、09、10年的盈利预测将能够分别达到0.56、0.84和1.14元。同比分别增长184%、50%和35%。其高增长令人刮目相看。（证券通）

盈利预测

政策成本大幅上升 中煤能源收益涨幅偏小

中煤能源(601898 估值 盈利 评级)2008 年上半年煤炭业务的营业成本出现了58.3%的上涨幅度，达到了57.77亿元。除去原材料和人工成本等方面的上涨，主要的成本增加为可持续发展基金等政策性成本，从生产成本的角度来看，2008年上半年公司原煤单位生产成本为114.90元/吨，比2007年上半年的98.49 元/吨增加16.41元/吨，其中缴纳煤炭可持续发展基金以及计提煤矿转产发展资金和矿山环境恢复治理保证金共增加16.11元/吨；剔除这些政策性增支因素的影响，公司2008年上半年原煤单位生产成本为90.25元/吨，同比增加0.3元/吨。政策性成本大幅上升推高了公司生产成本。安信证券预计公司 2008-2010年，随着煤炭产能和煤炭价格稳健增加，将会实现营业收入56504、70420、78357百万元，实现净利润7261、9403、 12212百万元，对应的每股收益为0.59、0.76、0.98元。（证券通）

调研快报

平高电气 半年报点评 本部盈利能力显著提升

中报业绩平稳增长。平高电气（600312）发布2008 年中报，公司实现营业收入11.09 亿元，比去年同期增长73.60%，实现营业利润1.16 亿元，比去年同期增长18.8%，实现净利润1.03 亿元比去年同期增长15.98%，摊薄每股收益为0.20 元。

海通证券认为公司的中期业绩符合预期。中报显示，平高电气本部上半年在主营收入同比大幅增长的同时，产品结构也在调整之中。公司隔离开关和接地开关收入虽然有所下降，但毛利率较去年同期大幅回升8.15 个百分点。GIS 产品依然保持强劲增长态势，除收入大幅增长177.5%之外，随着 252kV GIS 占比上升和 800kV GIS 的顺利交货，公司GIS 产品的毛利率也较上年同期增长1.1 个百分点，显示平高电气本部在 GIS 产品上的盈利能力和市场竞争地位都显著增强。根据母公司利润表推算，2008年上半年平高本部净利润达到3490 万元，比上年同期2146 万元净利润同比增长了62.6%。近两年平高电气本部的盈利能力与其市场竞争地位严重不吻合，本部盈利能力的显著提升，对公司未来业绩持续增长具有积极意义。费用控制仍需加强。中报披露本年度公司更换了董事会和管理层，对公司将实施成本目标管理，对重点环节的成本严格控制。年内争取销售费用、采购成本均有不同程度下降。中报显示，平高电气合并报表的费用率为16.47%，比上年同期降低1.91 个百分点。但根据母公司利润表计算，平高本部的费用率为 13.89，比上年同期增长2.08 个百分点，本部的费用控制仍有待加强。（证券通）

估值参考

N航光电 领域大幅开拓 行业整合带来机会（买入）

中航光电(002179 估值 盈利 评级) 产品涉足电连接器、光连接器件和线缆组件产品。小批量、多品种的研发能力是公司的核心竞争力，而将80%制造业务采取OEM、ODM方式外包。公司具备高达20万个型号连接器的研发能力，新产品占公司产品比例达三分之一以上。公司研发人员130人，在北京、深圳、上海设立研发中心，以贴近客户、提供快速的产品解决方案。公司军品业务技术实力雄厚，有较强的成长性和盈利性稳定，能为公司提供稳定的现金流。除了航空领域外，公司产品在航天、舰艇领域也具备实力。预计公司上半年军品订单增长30%以上，而09、10年增长稳定；通讯和铁路是民用领域主要市场，通讯领域公司已成功开拓华为、中兴、摩托罗拉、艾默生、诺基亚等高端客户，产品品质与行业龙头泰科、富士康不相上下。公司将受益3G发展带来的机遇，而随着光缆替代铜缆的趋势，光器件业务空间巨大。此外公司正开拓电力、煤炭、风能、太阳能等工业连接器新领域。由于公司成长稳定性和盈利稳定性强，而随着3G业务等民品业务的发展和一二航整合的进展，公司有超预期发展的可能，东方证券继续维持公司买入评级。