报告作者：宋宇撰写日期：2008-12-03

　　预计工业活动的增速会创历史新低。近期的数据和信息（特别是采购经理人指数和发电量数据）均显示11月份实体活动的增速大幅放缓。虽然疲软的工业增加值数据应该已经在市场的普遍预料之中，但下降的幅度可能会大于市场的预期。我们预计11月份工业增加值同比增幅可能从10月份的8.2%下降至5.0%左右，创下该指标自1994年有史以来的最低同比增幅（此前低点为1999年10月份7.0%的同比增幅）。11月单月固定资产投资同比增幅可能从10月份的24.1%下降至19.0%。这意味着今年1月至11月的累计增速为26.3%，而1月至10月的累计增速为27.2%。上游通胀迅速下跌和实际增长势头放缓都是固定资产投资同比增幅下降的原因。我们预计社会消费品零售额同比增速将从10月份的22.0%降至20.2%。其下降主要是受消费通胀率下降的影响。