随着国家经济刺激政策的出台，“家电下乡”、“以旧换新”政策将进一步深化，内需旺盛、出口复苏带动电子产品需求，电子行业将进入新一轮增长周期。

    据中国证券报1月4日报道，电子行业将会伴随着全球经济的复苏延续景气提升的态势。针对家电产品的“家电下乡”及“以旧换新”政策将会进一步深化，国内电子市场的高容量使得相关上游行业具有支撑业绩超出平均水平的内生动力。电子产品升级换代潮的出现以及新技术新产品市场的快速启动，将带动电子行业进入新一轮增长周期。

    内需旺盛、出口复苏带动电子产品需求

    经济的企稳回升使得消费者信心得以恢复，并将带动终端需求的反弹，这成为电子行业景气回升的关键。中国电子出口依存度较高，随着全球经济重新走上增长之途，出口复苏值得期待。

    经济的复苏使压抑已久的市场需求，尤其是消费者更换更高级别或更高性价比产品的需求被迅速释放出来。PC、消费电子和手机这三大半导体应用领域的终端产品出货量均在2009年一季度触底反弹，带动半导体行业景气企稳回升。

    随着国家经济刺激政策的出台，以及相继推行“家电下乡”、在城市试点家电“以旧换新”和推动“节能产品惠民工程”，国内电子消费市场从2009年第一季度初触底后迅速反弹。齐鲁证券分析师预计2010年这些刺激政策仍然会延续，国内电子市场的高容量将对上游电子元器件行业的需求带来持续拉动。

    出口方面，1-10月电子信息行业进出口增幅呈现负增长，但降幅逐月持续收窄。尽管2010年年初行业出口将面临季节性回落，但是由于09年一季度基数低，2010年初出口同比增幅仍然会较大，全年有望保持增长。

    从全球市场来看，10月份北美和日本半导体设备制造商BB值分别为1.10和1.28，连续第4和第5个月高于1。目前订单和出货额逐月上升以及BB值持续大于1预示着行业未来的需求有望继续回升，2010年IC出货增速将可能继续反弹。

    世界各知名的专业机构和企业纷纷调高全球半导体在2009-2011年的增长预期，并一致预期全球半导体市场将在2010年迎来全面复苏。SIA（美国半导体产业协会）预计2010年全球半导体销售额将增长10.2%，至2,421亿美元；2011年将增长8.4%，至2,623亿美元。Gartner（全球技术研究和咨询公司）预计2010年全球半导体销售收入将增加13%，达2,550亿美元。WSTS（世界半导体贸易统计组织）预计2010年全球半导体业务将增长12%至2,470亿美元；2011年将增长9.3%，达到2,700亿美元。几乎所有子行业都回归增长的步伐。

    升级换代需求潜力带来新机遇

    安信证券分析师认为，未来电子行业的增长将由基于新增用户的普及率提升转向基于保有量的升级换代需求。从电子终端产品来看，其发展呈现出四大趋势，即智能化、高清、薄型小型化、可触控。并且在经过数年的技术进步和市场培育后，每个方向上涌现出的新产品和技术开始逐步进入到大规模替代和普及的阶段。经过金融危机的洗礼之后，新产品和技术进入市场的速度加快。总体来看，伴随电子产品升级换代潮的出现以及新技术新产品市场的快速启动，电子行业经过危机洗礼后将进入新的一轮增长周期。这一方面从基本面为电子企业的业绩增长注入强劲动力，另一方面也使得电子行业涌现出更多的投资主题和热点。在新的增长周期中，上市公司中一批注重技术创新、较早进入全球产业分工链条中的企业将迎来快速崛起、迅速提升市场份额的良机。

    业绩驱动与主题投资并举

    安信证券分析师认为，尽管目前电子板块静态估值水平处于历史高位，但目前电子行业向上趋势明显，景气提升支撑高估值，2010年仍将有较好的投资机会。在业绩增长与主题投资双重驱动下，明年电子板块仍然会有超越大盘的表现，上调行业评级从“同步大市-A”至“领先大市-B”。

    齐鲁证券分析师指出，尽管估值相对偏高，但随着复苏的深入，2010年电子行业公司的业绩增长弹性较大，维持行业“推荐”评级。业绩弹性较大和增长空间较为确定的公司值得关注。

    广发证券分析师认为，无论与行业平均的历史均值相比，还是与当前整个市场的平均市盈率相比，电子行业估值都偏高，但这说明市场对行业成长预期十分乐观。分析师预计电子行业指数有可能在2010年冲到新的峰值，下半年随着行业盈利能力的提高，行业估值将会向下回调，回归历史均值。因此，明年将电子行业的投资评级从“持有”上调至“买入”。

    长城证券分析师表示，当前板块估值较高，但考虑2010年我国电子行业有望出现较大幅度增长，估值压力会有所缓解，维持对行业“谨慎推荐”的投资评级。基于对行业整体增速“前低后高”的判断，分析师认为电子板块2010年上半年的投资机会多于下半年。