08年电力设备行业研究报告:节能环保是行业的重要投资主题
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| (发布日期：2008-3-26 9:53:52) 来源：证券之星 |
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投资要点
"十一五"期间我国的节能降耗目标是："2010年人均GDP比2000年翻一番，GDP能耗要比"十五"末期降低20%左右"。电力行业自身的能源消耗和污染排放问题日益突出，发电行业及其上游是节能减排的重要对象之一。
中国节能环保产业正处于这样一个政策密集期。2006年以来，政府出台一系列节能减排政策，且力度越来越强。更为突出的是行政推动力的提升，国务院于2007年6月3日印发了《节能减排综合性工作方案》，并在《通知》中明确了节能减排的责任落实和执法监管问题；2008年两会中提出的大部制改革方案中，环保总局提升为环境保护部。
电力设备在节能减排中可以发挥重要作用，主要可以分为：1、发电环节的节能电力设备：包括清洁高效发电设备、脱硫设备、空冷设备、清洁能源发电设备等。2、输变环节的节能电力设备：包括低损耗变压器、无功补偿装置（SVC）以及智能建筑节能设备等。
电站空冷设备：空冷电站采用空气冷却，水的消耗量只相当于水冷电站的20%-35%，节水性能显著。在我国，电站空冷技术在2004年才开始大规模应用于燃煤发电厂。在国家国产化政策的鼓励下，2004年哈空调率先进入电站空冷器市场，双良股份经过多年研发也具备了大型直接空冷电站冷凝器系统的设计、制造能力。目前，在我国电站空冷器市场由GEA、SPX、哈空调和双良股份占据。由于有着较高的技术壁垒，估计两三年之内，国内其它企业难以进入该领域。相关领域上市公司我们推荐哈空调。
非晶合金变压器：节能效果明显，比普通S9型硅钢片变压器的空载损耗降低80％左右，且对输电系统无特殊要求，无论是电力使用高峰或是低估它都可以连续节能，对长期处于负荷低时段或季节的城市电网和农村电网节能降耗尤为重要。推荐置信电气。另外可关注制造非晶合金变压器上游材料的安泰科技（暂无评级）。
高压动态无功补偿装置（SVC）：在电力系统中应用SVC，可有效地降低电力传输过程中的线路损耗，使电网的传输效率提高30%－70%。该领域可关注荣信股份（暂时无评级）。
新能源：我们看好风力装备企业和太阳能发电上游制造企业。具体参见我们之前写的风力发电和太阳能发电的深度研究报告。新能源上市公司，我们推荐金风科技和天威保变。
脱硫设备新政出台，市场仍不容乐观：目前脱硫设备仍然处于无序竞争的态势，我们对相关上市公司凯迪电力、龙净环保等的脱硫业务持谨慎态度。
高压变频行业竞争激烈：变频器是电动机系统节能中的重要部件。
这几年，高压变频行业以30%的发展速度发展，但国内高压大容量变频器制造公司的队伍不断壮大，低价恶性竞争明显。我们认为国产变频器再经过1－2年的发展，必然会出现重新洗牌和整合的结果。目前上市公司中国电南自和荣信股份都生产高压变频，但规模还尚小，近期对业绩影响不大。
1.节能减排概述
1.1实现经济可持续发展，节能减排不容缓
"十一五"期间我国的节能降耗目标是："2010年人均GDP比2000年翻一番，GDP能耗要比"十五"末期降低20%左右"。
从下图可以看到能源加工转换效率（指一定时期内能源经过加工、转换后，产出的各种能源产品的数量与同期内投入加工转换的各种能源数量的比率。该指标是观察能源加工转换装置和生产工艺先进与落后、管理水平高低等的重要指标。计算公式为：能源加工转换效率=能源加工转换产出量/能源加工转换投入量×100%）：
1、我国能源加工转换总效率在20年间一直在维持在70%左右。能源利用效率并没有随着经济的增长而有所上升，粗放型的经济发展模式没有改变。
2、发电及电站供热的能源加工转换效率低于社会总效率，维持在30-40之间，能源利用低于社会总体水平。
2006年除了北京以外，全国其他省份的万元GDP能耗目标都没有实现，全年单位GDP能耗同比仅仅下降了1.23%，与4%的既定目标有很大差距；主要污染物排放总量仍有缓慢增幅，没有实现减少2%的既定目标。出现这种情况的主要原因是：我国经济结构调整的步伐比较缓慢，服务业发展滞后，工业增长速度较快，高耗能行业发展速度也偏快。我国重工业用电增速远远高于全社会用电增速，重工业化的趋势短期内难以改变，节能降耗形势更加严峻。目前我国煤炭消费占一次能源消费的70%左右，比世界平均水平高约40个百分点，以煤为主的能源消费结构和比较粗放的经济增长方式，如果不能尽快改善，将在很大程度上制约我国经济发展的质量。随着电力投资创历史新高，电力工业规模也不断扩大，但其自身的能源消耗和污染排放问题也日益突出。电力工业是能源消耗和污染排放的"大户"。
1.2政府加大对节能减排的政策扶持
环保节能产业区别于一般行业的特点是其"外部经济性"，这一特点决定了该行业发展的政策依赖性。
中国节能环保产业正处于这样一个政策密集期。2006年以来，政府出台一系列节能减排政策，且力度越来越强。更为突出的是行政推动力的提升，国务院于2007年6月3日印发了《节能减排综合性工作方案》，并在《通知》中明确了节能减排的责任落实和执法监管问题；2008年两会中提出的大部制改革方案中，环保总局提升为环境保护部。
1.3电力行业节能减排形势严峻
发电行业及其上游是节能减排的重要对象之一。从前面的分析可以看到，电力行业自身的能源消耗和污染排放问题日益突出。电力工业是能源消耗和污染排放的"大户"。
电力设备在节能减排中可以发挥重要作用，主要可以分为：
1、发电环节的节能电力设备：包括清洁高效发电设备、脱硫设备、清洁能源发电设备等。
2、输变环节的节能电力设备：包括低损耗变压器、无功补偿装置（SVC）以及智能建筑节能设备等。
3.电站空冷设备
3.1节水效果显著
空冷器是空冷式换热器的简称，它利用自然界的空气来对工艺流体进行冷却(冷凝)的大型工业用热交换设备，与水冷却方式比较，具有冷源充足、并可节省冷却用水、减少环境污染和维护费用低廉的优点。根据其所应用的领域可分为电站空冷器、石化空冷器等火力发电需要对蒸气机进行冷却。传统火电站采用水冷方式，需消耗大量淡水，一套2×60万千瓦发水冷电机组的年耗水量达到1560万吨，相当于36万城市居民1年的生活用水量。空冷电站采用空气冷却，水的消耗量只相当于水冷电站的20%-35%，节水性能显著。在政府的强力节水政策下，空冷几乎成了中国北方火力电站冷却方式的唯一选择。即便在水资源相对丰富的我国南部地区，随着生活和工业用水费用的不断提高，目前空冷电站经济性略逊于水冷电站的局面也会发生重大改变。空冷电站在南方地区的推广同样也是可以期待。
另一方面，经济优势也逐步体现。由于以前的空冷设备主要由国外厂家占据，价格上也明显高于水冷设备，在同等级别的产品上空冷设备比水冷要高40%~50%。随着哈空调的崛起，国外厂商也采取了降价策略，目前的空冷设备与水冷设备价格的溢价幅度只有20%左右，竞争优势显著提高。60万千瓦机组电站空冷空调的价格在10000万元左右，比水冷设备大约高2000万元左右。在运行成本上，在不考虑水资源节约的情况下，空冷设备的运行成本比水冷要高。初步测算，一个60万千瓦的机组每年多消耗电力3000万千瓦时，大约对应1000万元价值。
不过，如果考虑节水因素，成本差异并不大。空冷设备相对于水冷设备每年节水在1000万吨左右，我们按照平均0.50元/吨计算，对应的价值在500万元左右。
3.2坑口电厂的发展趋势奠定电站空冷器的市场基础
从煤炭资源的分布区域看，与国家的规划基本一致。华北地区最多，占全国保有储量的49.3%，其次为西北地区，占全国的30.4%，依次为西南地区，占8.6%，华东地区，占5.7%，中南地区，占3.1%，东北地区，占3.0%。按省、市、自治区计算，山西、内蒙、陕西、新疆、贵州和宁夏6省区最多，这6省的保有储量约占全国的81.6%。
煤炭工业部在"十一五"规划中明确指出，鼓励发展坑口电站和低热值燃料电厂。做好与电力规划的衔接，合理规划一批大型坑口电厂。在水资源许可的条件下，增加山西、陕西、内蒙、宁夏、贵州等地的建设规模。
3.3政策扶持为空冷设备实现进口替代提供机遇
前几年由于我国没有掌握制造空冷电站空冷器的核心技术，电站空冷器主要市场由美国SPX和德国GEA两家公司垄断。在我国，电站空冷技术在2004年才开始大规模应用于燃煤发电厂。在国家国产化政策的鼓励下，2004年哈空调率先进入电站空冷器市场，双良股份经过多年研发也具备了大型直接空冷电站冷凝器系统的设计、制造能力。
目前，在我国电站空冷器市场由GEA、SPX、哈空调和双良股份占据。由于有着较高的技术壁垒，估计两三年之内，国内其它企业难以进入该领域。
其中，哈空调的技术以引进为主。90年代初期，公司引进德国GEA的直冷设计技术，同时也引进了国外先进生产设备进行技术改造，经过不断消化，在2000年基本掌握其核心技术。而双良股份以自我研发为主。经过多年的努力，公司形成了自主研发的空冷系统设计技术，拥有先进的制造工艺和良好的装备，产品质量和性能均达到国际先进水平。
目前，推动电站空冷器国产化已经纳入国家政府部门的考虑范围。国家发改 |
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