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内地电力股近期的走势可谓绝地反击，即使业绩不济，照升可也。例如华电国际(5.70,0.08,1.42%,吧)(1071)，昨日完全无视今年首季盈利倒退92%的因素，股价大涨逾7%。事实上，内地电力股已见严重超卖，很大程度上已反映了煤价上升的不利因素，所以呈现反弹是可以理解。不过，内地电力股最大的敌人仍然是煤价，而可见的将来，煤价似乎都没有回头的象，所以该批股份真是只宜炒反弹。反之，笔者认为电力设备股的想像空间会较大，事关国家对新能源开发全力鼓励，令电企增加开发新能源如风能、太阳能和核能的力度，近期内地便掀起一场风力发电兴建热潮，政策利好电力设备股，所以短线可不妨留意上海电气(2727)。
上海电气以多元化见称，集团于05年上市，主要业务为电力设备及输配电、机电一体化、交通运输、环保系统的相关装备制造业产品的设计、制造、销售、同类商品批发、货物及技术进出口、等相关配套服务、电力工程项目总承包、设备总成套或分交及技术服务等，并可同享不少长短线政策因素。
长短线皆有憧憬
短线方面，年初的大雪灾对电网系统造成重大破坏，按中央部署受损电网及重建工程需在今年6月底雨季到来前基本完成，而电网重建及改造需要最少700亿人民币的投资，令其大受其惠。至于长线方面，中国经济的快速发展而带来的环保问题日益突出，高效、节能、环保型的产品将逐步成为未来市场的主流产品，这为上海电气的风力发电设备、核电设备等清洁能源产品，以及脱硫脱硝系统、垃圾焚烧、污水处理业务带来了新的发展契机。
事实上，去年初发改委联合国家能源办公室出台了《关于加快关停小火电机组的若干意见》，规定“十一五”期间将关停小容量、高能耗、高污染的常规火电机组，同时鼓励建设大机组，实施“上大压小”产业发展政策，上海电气的大容量、高参数、低消耗火电设备可从政策长期得益。
其实，基于内地经济的高速发展和城市化的进程加快，令内地环境问题日趋严重的情下，上海电气早已开拓环保系统这项新兴产业。集团在最新公布的07年度的业绩中显示，其环保系统设备业务已进一步发展，经营利润达4100万人民币，涉及金额不算很大，不过对比05年足足增长了85.7%，可见市场发展潜力之大。
拓海外市场 利持续发展
提到业绩，上海电气去年度业绩尚算表现不俗，期内营业额达564.37亿人民币，比去年同期上升28.12%，至于股东应占利润达28.15亿人民币，增长37.38%。期内电力设备、机电一体化设备及交通设备三大业务的经营溢利均录得不俗增长，分别上升4.3%、32%及17倍，而三者占整体经营溢利的比重分别约为53.9%、19.3%及4.4%。期内，集团手持发电设备订单1200亿人民币，全年新增发电设备订单774亿人民币，是06年度的2倍。
上海电气于内地市场占有领先地位的同时，还继续积极开拓海外市场，期内先后取得印度黑莎、印度罗莎、印度金达、印度金达钢铁能源公司，印尼Retu等大项目订单，涉及金额为200亿人民币，为公司未来的可持续性发展打下坚实基础。
总括而言，基于政策因素底下，上海电气前景不俗，加上其早前重整及并购动作不断，应可配合得到当前的国策。至于估值方面，尚算可以接受，若参考瑞信的预测(见表)，今年预测市盈率为15.8倍，不过，其盈利高峰期应是2010年，届时之预测市盈率才是10.5倍，即未来2年盈利可望有强劲增长。短线目标价先看5元关口，中长线则看瑞信所定的8.5元目标价。 |
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